Türkiye Ekonomisi 2025-2026 Raporu: BBVA Research’ten Kapsamlı Analiz ve Beklentiler

BBVA Research’ün Türkiye ekonomisine ilişkin hazırladığı kapsamlı rapor, 2025 yılı sonu ve 2026 yılı başı itibarıyla önemli değerlendirmeler ve öngörüler sunuyor. Raporda, yeniden yapılandırılan kredilerin takibe düşme eğilimi, hanehalkı tasarruf davranışları, şirketlerin döviz pozisyonları, kamu borç dinamikleri ve bankacılık sektöründeki gelişmeler detaylı bir şekilde analiz ediliyor. Bu makalede, BBVA Research raporundaki temel bulguları ve çıkarımları derinlemesine inceleyeceğiz.

Yeniden Yapılandırılan Krediler ve Takipteki Alacaklar

Raporda dikkat çekilen en önemli noktalardan biri, Temmuz 2025 sonrasında yeniden yapılandırılan kredilerin takibe düşme eğilimi göstermesi. Özellikle genel amaçlı krediler ve kredi kartlarında takipteki alacak (NPL) girişlerinde yeniden bir hızlanma yaşandığı belirtiliyor. Bu durum, 2025 yılının ikinci yarısında uygulanan sıkı para politikalarının ve ekonomik aktivitedeki yavaşlamanın bir sonucu olarak değerlendirilebilir. Yeniden yapılandırma yoluyla ertelenen sorunlu kredilerin, ekonomik koşulların iyileşmemesi halinde takibe düşmesi beklenen bir senaryoydu. Bu nedenle, BBVA Research bu gelişmeyi yakından takip ediyor ve raporunda bu konuya özel bir önem veriyor.

Bu durumun önüne geçmek amacıyla BDDK’nın Şubat 2026 itibarıyla yeni bir düzenleme paketi devreye aldığına dikkat çekiliyor. Söz konusu düzenlemenin detayları raporda belirtilmemekle birlikte, muhtemelen bankaların takipteki alacak karşılıklarını artırmalarına veya yeniden yapılandırma süreçlerini daha sıkı kurallara bağlamalarına yönelik olduğu tahmin ediliyor. Bu tür düzenlemeler, bankacılık sektörünün finansal istikrarını korumak ve kredi risklerini yönetmek açısından kritik öneme sahip.

Hanehalkı Tasarrufları ve Finansal Varlıklar

BBVA Research raporunda, hanehalklarının altın ve diğer kıymetli maden tasarruflarını önemli bir servet tamponu olarak kullanmayı sürdürdüğü belirtiliyor. Türkiye’de enflasyonun yüksek seyretmesi ve Türk Lirası’nın değer kaybetmesi nedeniyle, hanehalkları geleneksel olarak altına yatırım yaparak tasarruflarını koruma yoluna gidiyor. Bu durum, hanehalkı finansal varlıklarının GSYH’ye oranının düşük kalmasına da katkıda bulunuyor. Çünkü hanehalkları, banka mevduatları veya diğer finansal araçlar yerine daha çok altına yatırım yapmayı tercih ediyor.

Raporda ayrıca, 2025 yılının üçüncü çeyreğinde (3Ç25) mevduat payındaki gerilemenin yatırım fonlarındaki artışla telafi edildiği aktarılıyor. Bu durum, hanehalklarının finansal okuryazarlık düzeyinin arttığına ve daha çeşitli yatırım araçlarına yönelmeye başladığına işaret ediyor olabilir. Yatırım fonları, profesyonel yöneticiler tarafından yönetildiği için bireysel yatırımcılara daha güvenli ve kolay bir yatırım imkanı sunuyor. Özellikle enflasyonun yüksek olduğu dönemlerde, yatırım fonları aracılığıyla enflasyonun üzerinde getiri elde etmek mümkün olabiliyor.

Şirketlerin Döviz Pozisyonları ve KOBİ’lerin Durumu

Raporda, şirketlerin net döviz açık pozisyonunun Ağustos-Ekim 2025 döneminde iyileşme gösterdikten sonra, Kasım ayında dış döviz cinsi yükümlülüklerdeki artış nedeniyle yeniden bozulduğu belirtiliyor. Bu durum, Türk şirketlerinin dış borçlanmaya olan bağımlılığının devam ettiğini ve döviz kurundaki dalgalanmalara karşı hassas olduklarını gösteriyor. Döviz açık pozisyonu yüksek olan şirketler, Türk Lirası’nın değer kaybetmesi durumunda büyük zararlar edebiliyor.

KOBİ’lerde takipteki alacak oranının yaklaşık yüzde 3,5’e yükseldiği ve bu durumun ilerleyen dönemde refinansman yoluyla ele alınmasının muhtemel olduğu kaydediliyor. KOBİ’ler, Türkiye ekonomisinin önemli bir parçasıdır ve istihdamın büyük bir bölümünü oluştururlar. Ancak KOBİ’ler, genellikle büyük şirketlere göre daha kırılgan bir yapıya sahiptirler ve ekonomik dalgalanmalardan daha fazla etkilenirler. Bu nedenle, KOBİ’lerin finansal durumunun yakından takip edilmesi ve desteklenmesi, Türkiye ekonomisinin genel sağlığı açısından büyük önem taşıyor.

Kamu Borcu ve Mali Riskler

BBVA Research raporunda, kamu borcunun GSYH’ye oranının düşük seviyesini koruduğu vurgulanıyor. Bu durum, Türkiye’nin kamu maliyesi açısından olumlu bir gösterge olarak değerlendirilebilir. Ancak raporda, yüksek faiz oranları ve kısalan vadeler nedeniyle artan faiz yükünün bir risk unsuru olmaya devam ettiği ifade ediliyor. Yüksek faiz oranları, kamu borcunun maliyetini artırıyor ve gelecekte bütçe üzerinde baskı yaratabilir.

Ayrıca, altın fiyatlarındaki yükselişe paralel olarak yavaşlayan ancak süren altın borçlanmalarının da kamu maliyesi üzerinde kayıplara yol açtığı belirtiliyor. Altın borçlanmaları, devletin altın cinsinden borç alması anlamına geliyor. Altın fiyatlarının yükselmesi durumunda, devletin altın borçlarını geri ödeme maliyeti de artıyor. Bu durum, kamu maliyesi üzerinde ek bir yük oluşturabilir.

Bankacılık Sektörü ve Dış Borçlanma

Bankacılık sektöründe ise 2025 yılının ikinci çeyreğinde (2Ç25) hızlanan sermaye benzeri borçlanma ihraçlarının 4Ç25’te yavaşladığı, bu ihraçların 1Ç26 sonrasında yeniden ivme kazanmasının beklendiği aktarılıyor. Sermaye benzeri borçlanma, bankaların sermaye yapısını güçlendirmelerine yardımcı oluyor. Bu tür borçlanmalar, bankaların kredi verme kapasitesini artırabilir ve ekonomik büyümeyi destekleyebilir.

Raporda ayrıca, dış kredilerin fonlama büyümesini desteklemeye devam ettiği ifade ediliyor. Ancak Ağustos 2025’ten bu yana bir yıl içinde ödenecek kısa vadeli dış borcun sektörde artış gösterdiğine dikkat çekiliyor. Kısa vadeli dış borcun artması, bankacılık sektörünün dış finansmana olan bağımlılığının arttığını ve döviz kuru riskine karşı daha hassas hale geldiğini gösteriyor. Bu durum, Türkiye ekonomisi için bir risk unsuru olarak değerlendirilebilir.

Sonuç ve Beklentiler

BBVA Research’ün Türkiye ekonomisine ilişkin raporu, 2025 yılı sonu ve 2026 yılı başı itibarıyla önemli değerlendirmeler ve öngörüler sunuyor. Raporda dikkat çekilen en önemli noktalar arasında, yeniden yapılandırılan kredilerin takibe düşme eğilimi, şirketlerin döviz pozisyonlarındaki bozulma, KOBİ’lerin finansal zorlukları ve bankacılık sektöründeki dış borçlanma riski yer alıyor. Bu risklerin yönetilmesi ve ekonomik istikrarın sağlanması için hükümetin ve ilgili kurumların gerekli önlemleri alması büyük önem taşıyor.

Raporda ayrıca, hanehalklarının altın tasarruflarına olan eğiliminin devam ettiği ve yatırım fonlarına olan ilginin arttığı belirtiliyor. Bu durum, Türkiye’deki yatırımcıların finansal bilinç düzeyinin yükseldiğine işaret ediyor. Ancak hanehalkı finansal varlıklarının GSYH’ye oranının düşük olması, tasarruf oranlarının artırılması gerektiğini gösteriyor.

Genel olarak, BBVA Research raporu Türkiye ekonomisinin 2025 yılında karşılaştığı zorluklara ve 2026 yılı için beklenen risklere dikkat çekiyor. Bu risklerin yönetilmesi ve ekonomik büyümenin sürdürülebilir bir şekilde sağlanması için yapısal reformların yapılması ve makroekonomik politikaların dikkatli bir şekilde uygulanması gerekiyor.